"Las reservas internacionales cerraron ayer en u$s 33.636 millones. Con el pago anunciado, estas quedarían en torno a los u$s 29.684 millones."
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ECONOMÍA Y POLÍTICA 11.07.16 | 00:00
El Gobierno ya emitió deuda por u$s 36.605 millones
Creció 31% frente al dato de diciembre. Fue por emisiones para pago a holdouts, Letes, bonos para recomprar cupones PBI y títulos que se canjearon por Letras del BCRA
por MARÍA IGLESIA
En lo que va del año, el Gobierno emitió deuda en dólares por u$s 36.605 millones. Estas incluyen u$s 16.500 millones para pagar a los holdouts; u$s 2750 para la recompra de cupones PBI; u$s 3658 millones en Letes en dólares y u$s 13.697 millones de canje de Letras del Banco Central por bonos.
De esta manera, si se compara con los datos al 31 de diciembre de 2015, cuando los títulos públicos en moneda extranjera (excluyendo a los holdouts) sumaron u$s 117.951 millones, el incremento de los pasivos (en bonos) se expandió un 31%.
Si bien es cierto que en la contabilización hasta fines del año pasado, al no tener en cuenta la deuda con quienes no habían ingresado a los canjes de 2005 y 2010 y seguían en litigio en los tribunales de Nueva York, el número era menor que la verdadera deuda a afrontar, con el cambio de Gobierno se dio una modificación en las vías de financiación.
"El gobierno anterior se financiaba con el Banco Central. Ahora se cambió por financiamiento en dólares. Era parte de la estrategia abrir mercados y no hacerlo a través de la autoridad monetaria", sostuvo Paula Premrou, de Portfolio Personal.
La buena noticia es que 2016 es un año en el que los vencimientos en moneda extranjera son particularmente bajos: resta afrontar u$s 4000 millones, una cifra baja considerando lo que habrá que abonar en los próximos tres años.
"Los eventos más importantes ya se sucedieron, que eran ponerse al día con los holdouts y el Club de París", explicó Ramiro Castiñeira, de Econométrica.
En su último día en Berlín, el presidente Mauricio Macri afirmó que si con el blanqueo logran que ingresen u$s 30.000 millones, el país se retira del mercado del crédito. La intención es que los flujos de capitales lleguen exclusivamente al sector privado.
Para el segundo semestre, las dudas recaen sobre la financiación para afrontar vencimientos en pesos. Según estimaciones privadas, harán falta entre $ 25.000 millones y $ 30.000 millones, al tener en cuenta las obligaciones en títulos públicos y de la evolución de las cuentas fiscales, que al quinto mes del año (según los últimos datos disponibles) arrojan un déficit primario de $ 76.103,4 millones.
Los límites de la emisión por adelantos transitorios, que el Banco Central asegura que no sobrepasará los $ 160.000 millones, marcan un freno a esta vía. Por ahora, buena parte del financiamiento se está llevando a cabo con las Letes en dólares. "Hay que precuparse si la situación fiscal no muestra otros resultados", advirtió Eric Ritondale, de Econviews.
Reconoció que en los primeros seis meses hubo cierta mejora, pero hay incertidumbre por las decisiones del gobierno de reactivar la obra pública y el impacto de las jubilaciones.
En ese línea, un informe del Estudio Bein asegura que "hay margen para financiar con dólares la brecha de pesos. Claro que el BCRA no debe esterilizar plenamente lo que antes expandió para comprar los dólares del Tesoro".
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ECONOMÍA Y POLÍTICA 12.07.16 | 00:00
por MARÍA IGLESIA
El Gobierno usa una fórmula K y paga deuda con reservas del BCRA
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El Gobierno dispuso la cancelación de deuda con organismos financieros internacionales por u$s 3952 millones para lo cual se utilizarán reservas internacionales del Banco Central. Así se informó mediante un decreto publicado ayer en el Boletín Oficial, en que justifica que entre 2010 y 2015 se llevó a cabo esta práctica y que "dicha política se ha revelado eficaz para disminuir los costos de endeudamiento público", justificó.
Los fondos para afrontar esta deuda saldrán de las arcas del BCRA, que como contraprestación recibirá instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro consistentes en una o varias Letras intransferibles denominadas en dólares.
Estas Letras serán a 10 años, con amortización íntegra al vencimiento, que devengarán una tasa igual a la que devenguen las reservas internacionales del Banco Central para el mismo período y hasta un máximo de la tasa Libor anual menos un punto porcentual, mientras que los intereses se cancelarán semestralmente, detalló el decreto firmado por Gabriela Michetti, Rogelio Frigerio y Alfonso de Prat-Gay.
"Es un método que se venía utilizando. Se había armado en un momento una discusión sobre si tenía efecto monetario, pero eso quedó descartado", sostuvo Eric Ritondale, de Econviews.
Las reservas internacionales cerraron ayer en u$s 33.636 millones. Con el pago anunciado, estas quedarían en torno a los u$s 29.684 millones. El decreto de ayer recuerda que las reservas de la autoridad monetaria "hasta el nivel que determine su directorio, se aplicarán exclusivamente al fin contemplado en el inciso q) del Artículo 14 de la Carta Orgánica, y que las reservas excedentes se denominarán de libre disponibilidad, agregando que siempre que resulte de efecto monetario neutro, dichas reservas podrán aplicarse al pago de obligaciones contraídas con organismos financieros internacionales o de deuda externa oficial bilateral".
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